【48812】东南网架：处于职业榜首队伍的修建钢构企业

  公司是一家规划、制作、装置一体化修建钢结构企业，事务首要触及大跨度空间钢结构、高层重钢结构、轻钢结构等3个首要范畴，别离占收入的61.6%、19.0%、8.5%，毛利率别离是17.6%、15.8%、15.7%。可以精确的看出，公司事务大多散布在在毛利率较高的空间钢结构，这种事务结构使得企业获得了高于杭萧钢构和长江精工毛利率水平。

  职业榜首队伍企业首要是集规划、制作和装置一体化的企业，第二队伍首要运营形式为以供给资料与加工、工程项目施工为主，第三队伍首要是区域性的民营中小企业。公司处于榜首队伍，财物规划要比杭萧钢构和长江精工小，但净利润规划要高于后两者，公司近两年处于高速成长期、事务以高毛利率的空间钢结构为主是形成这种不同的首要原因。

  我国钢结构职业2005年产值约占全国钢产值的份额约为5%，其间修建钢结构用钢约占全国钢材总产值的3%，发达国家钢结构用钢量一般占钢材产值的10%左右。我国钢结构职业未来仍存有较大开展空间。未来2年公司仍将同步职业增加，IPO 项目09年才干发生收益。07-09年EPS别离为0.56元、0.66元、0.90元，净利润同比增加23.7%、18.4%、35.7%。

  咱们截取了5家2006年以来新上市的修建类公司，其发行价格/07EPS平均值为15.41。公司发行价格应该在8.63左右，咱们提议询价区间为：7.77—9.49元。咱们选取了4家修建类上市公司作为证券交易市场估值比较的根底，4家公司07年PE 倍数平均值为33.87，根据此种原因，不扫除上市后证券交易市场价格到达15.17-18.97元/股的或许。